Comprendre Les Options De Négociation En Australie

24 heures de négociation Réagissez aux actualités et aux événements qui bougent le marché jour et nuit, même lorsque les stocks sont fermés. Marché électronique Obtenez des exécutions électroniques rapides et précises dans certains des marchés les plus liquides du monde. Les contrats à faible marge offrent un meilleur effet de levier et une utilisation plus efficace du capital commercial que les actions. Commerce long ou court Profitez de la montée ou de la baisse des marchés à court est aussi facile que d'aller longtemps. New Markets Futures est un jeu pur sur les métaux, les énergies, les devises, les céréales, les taux d'intérêt, et plus encore. Pourquoi négocier des contrats à terme sur optionsXpress Global Market Access Exécutez vos idées partout, avec accès aux produits amp ampères dans le monde entier. Votre choix de plates-formes Navigateur-basé ou mobile ndash son votre appel. Tous sont puissants et faciles à utiliser. 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En savoir plus sur le commerce à terme, y compris la façon dont les options sur les futures peuvent prendre vos investissements au niveau suivant. Options Trading Il était une fois il ya un gars intelligent avec une star de cinéma bonne mine. Avec seulement une année d'expérience de négociation d'options, à l'âge de 42 ans, il a quitté son emploi pour devenir un commerçant à temps plein. Entre les matchs de tennis et les jeux de golf, il a échangé et échangé. Dans ses 6 premiers mois, il a fait deux fois son salaire habituel en tant que chirurgien de cerveau. Il éclata de rire, ses cheveux d'or brillant au soleil. Ensuite, il a pris un long séjour de 2 ans sur son yacht fabuleux brillant dans la Méditerranée, avec un harem de belles filles, légèrement vêtu moitié de son âge. Le jour, ils se prélassaient au soleil et nageaient dans l'océan. La nuit, ils boivent des cocktails et admirent le coucher de soleil parfait avant de se retirer dans leurs cabines. Options de négociation était tellement plus facile qu'il ne l'avait jamais prévu Vérification de réalité rapide c'est un conte de fées. Négocier efficacement des options prendra un peu plus d'effort que cela. Cependant, une fois que vous avez obtenu le swing de ces outils de levier fabuleux, vous pouvez juste vous surprendre avec combien vous pouvez faire Ce que le diable est une option Les options échangées en bourse (ETO) sont généralement la première forme de dérivé que les commerçants sont exposés, À notre grande consternation, il est devenu la pratique des spruikers des systèmes d'échange ETO pour suggérer aux gens qu'ils se déplacent directement dans le négoce d'options sans aucune exposition préalable aux marchés. Avant de commencer à parler des options négociées en bourse, il est nécessaire de pouvoir distinguer les ETO des options émises par les entreprises. La plupart des commerçants connaissent bien les options émis par la société. Ce sont des options émises par des sociétés comme un moyen de lever des capitaux et sont négociés sur la bourse australienne (ASX). Ils sont généralement de nature européenne, ce qui signifie qu'ils ne peuvent être exercés que le jour de l'expiration. Lors de l'exercice, le nombre d'actions émises augmentera à mesure que les options seront converties en actions ordinaires. C'est cette conversion en actions ordinaires qui permet aux entreprises de lever des capitaux propres. Les ETO ne sont pas émises par la société et sont négociées sur le marché australien des valeurs mobilières. ETO sont connus comme des options américaines, ils peuvent être exercés à tout moment. Et leur exercice n'entraîne aucune modification de la structure du capital de la société sous-jacente. Les ETO entrent dans cette classe de titres connus sous le nom de dérivés, leur existence et leur prix proviennent d'un titre sous-jacent, en l'occurrence une action ordinaire. Ce que vous ne savez pas vous blesser Il est important de noter que si vous ne pouvez pas échanger des actions avec succès, alors il sera impossible pour vous de négocier toute forme de dérivé. Tous les produits dérivés vous permettra de faire est d'être plus de succès et plus flamboyant dans votre échec. En tant que commerçant d'actions, vous devriez être en mesure de répondre aux questions suivantes avec aisance. Quelle est votre stratégie de sortie Quelle est votre stratégie de sortie Quelle est l'espérance de votre système de trading Si vous ne pouvez pas répondre à ces questions, puis vos chances de réussir à la négociation d'options sera Être assez petite. Vous devrez vous fixer la tâche d'apprendre sur ces facettes de la négociation. Si vous connaissez la réponse à ces questions et vous avez eu la chance d'acquérir un peu d'expérience de négociation, alors vous êtes prêt à prendre la prochaine étape et d'enquêter sur le levier avec des options. Options Trading 8211 the Basics Même si cette définition semble un peu déroutante, il est important que vous passiez un peu de temps à la considérer. Un ETO est le droit mais pas l'obligation d'acheter ou de vendre un titre donné à un certain prix dans un laps de temps donné. Donc, si j'achète une option d'achat BHP, j'ai acheté le droit mais pas l'obligation d'acheter BHP à un prix fixé à un moment donné. À titre d'exemple, si j'ai acheté l'appel BHP Juillet 3000, j'ai acheté le droit d'acheter BHP à 30,00 au plus tard à la date d'expiration en juillet. Vous remarquerez que lorsque j'écris 30.00 j'écris comme 3000. C'est une forme de sténographie qui est utilisé pour décrire la grève ou le prix d'exercice d'une option. Ainsi, un appel AMP Juin 825 est une option d'appel AMP 8,25. À l'inverse, une option de vente est le droit mais non l'obligation de vendre un titre donné à un certain prix dans un délai donné. Donc, si je acheter un ANZ 3100 Juin mis, j'ai acheté le droit, mais pas l'obligation de vendre ANZ à 31,00 avant la fin de Juin. Remarquez comment, lorsqu'une option est décrite, il ya quatre composants qui composent la description. Le stock qui est négocié, c'est ce qu'on appelle le stock sous-jacent, la date d'expiration, la grève ou le prix d'exercice et s'il s'agit d'une option de vente ou d'achat. Toute la description de l'option contient ces quatre éléments de base et c'est ainsi qu'une commande est transmise au courtier. Lorsqu'une option est achetée, elle doit être achetée à quelqu'un. Il est important de noter qu'il ya deux côtés à une transaction d'options et c'est ici que nous rencontrons notre premier jargon. Si j'achète une option comme une position d'ouverture je suis dit être un preneur d'option ou un acheteur. Donc, si mon instruction à mon courtier est d'acheter 10 NAB Juillet 5000 appels à ouvrir Je suis un preneur d'option. Dans l'exécution de ce commerce, je suis dit à long que l'option particulière. La perte potentielle maximale pour un acheteur d'option est limitée au montant qu'ils ont payé pour leur option. Les acheteurs d'options sont également dits avoir entrepris une transaction de débit. Il a coûté de l'argent pour lancer le poste. Si mon instruction au courtier avait été de vendre 10 NAB Juillet 5000 appels à ouvrir, puis j'ai initié une position d'options à court et je suis mentionné comme un écrivain options. Un commerçant qui vend une option comme une opération d'ouverture est dit être un écrivain option. L'auteur de l'option reçoit une prime de l'option acheteur court que l'option particulière. Un écrivain d'option d'appel peut être soit couvert soit nu. Un écrivain d'options couvertes sera propriétaire des actions sous-jacentes contre lesquelles l'option d'achat a été écrite. Par exemple un commerçant qui possédait 5000 ANZ et a ensuite écrit 5 appels ANZ contre cette position serait désigné comme un écrivain couvert. Un commerçant qui écrit simplement des options sans la sécurité sous-jacente est dit avoir pris une position nue. Tous les sons plutôt glamour, doesnt il Naked option écrivains sont responsables de marges à prélever sur leur compte par l'ASX. On dit que les auteurs d'options ont entrepris une transaction de crédit puisqu'ils reçoivent une prime d'option lorsque le poste est initié. Dans certains cas, les auteurs d'options peuvent faire face à des pertes théoriquement illimitées. Écrivains option et les acheteurs peuvent faire beaucoup d'argent. Si elles sont cohérentes, connaître les tenants et les aboutissants du marché, et se concentrer sur leur gestion de l'argent. Votre avenir financier est entre vos mains Il est très important que les commerçants comprennent la distinction entre être un acheteur option et un vendeur vendeur option. Chacun a un ensemble d'obligations différentes et un profil de risque différent. Les acheteurs d'options ont le droit mais pas l'obligation d'exercer leur option pour cela ils paient une prime, cette prime est le montant maximum qu'ils peuvent perdre. Par exemple, si j'avais payé 0,35 pour une option donnée, alors le plus que je peux perdre par contrat d'option est de 0,35, je ne peux pas perdre plus que cela. Option writerssellers sont sous une obligation potentielle soit de livrer le stock si elles sont un écrivain d'option d'achat ou acheter des actions s'ils sont un écrivain d'option de vente. Pour cette obligation, ils reçoivent une prime de l'acheteur d'option. Il est possible pour un auteur d'options de faire face à une perte potentiellement catastrophique. C'est pour cette raison que les rédacteurs d'options doivent non seulement être conscients de leurs obligations, mais devraient également avoir une stratégie de sortie ferme. Je pourrais ajouter que l'espoir et la prière ne sont pas acceptables comme stratégies. Il est très important pour les rédacteurs d'options de comprendre leurs obligations et le potentiel de perte que ces positions portent. Pour illustrer ceci, considérez ce qui suit. Si j'écris un RIO Juin 8000 mis je suis obligé d'acheter RIO à 80.00 si l'option acheteur choisit d'exercer leur part du contrat. Rappelez-vous qu'il ya deux parties au contrat, il ya l'écrivain option et il ya l'option acheteur, l'acheteur a le droit, mais pas l'obligation de vendre RIO à 80,00 au plus tard ou avant la date d'expiration de l'option. Mon point de vue à l'écriture de cette mise est que je crois RIO va monter, le but d'être un écrivain options est d'acheter l'option de retour à un prix qui est inférieur à ce qu'il a été vendu pour. Les auteurs d'options ont la vue opposée aux acheteurs d'option ainsi si j'écris une option de vente je suis optimiste, si j'écris une option d'appel je suis baissier. Supposons que ma vision de RIO est incorrecte et RIO tombe précipitamment à 60,00 et l'acheteur d'option de vente a exercé son droit de vendre RIO à 80,00 et j'ai le stock mis à moi. Indépendamment du prix que RIO négocie sur le marché, je dois payer 80.00, je fais maintenant face à une perte de 20.00 par action puisque je vais être forcé d'acheter le stock à 80.00 mais je ne peux le vendre qu'au prix de marché de 60.00. Cette perte sera quelque peu compensée par la prime que j'ai reçue lorsque j'ai vendu l'option, mais en réalité cela ne couvrirait que les frais de courtage dans une telle transaction. Différence entre les options et les CFD Les ETO et les CFD sont des dérivés leur existence et la tarification est dérivée d'un titre sous-jacent. ETOs comme CFDs peuvent être utilisés pour le commerce des tendances, ils sont aussi des instruments fortement endettés favorisés par les spéculateurs. Toutefois, les OCE ont un léger avantage par rapport aux CFD en termes de conditions de marché auxquelles ils peuvent être appliqués, un CFD comme une action et un contrat à terme exige que le prix soit à la hausse. Si le prix cesse de faire de la tendance, il perd son utilité. Ce n'est pas le cas avec les ETO puisque des stratégies peuvent être générées qui profitent réellement d'une hésitation dans le prix. ETOs peuvent également être utilisés pour le commerce à la fois le temps et la volatilité, car ce sont les deux composantes d'un prix ETOs, ils forment également des variables que les commerçants peuvent générer des stratégies pour le commerce. Alors que ces stratégies sont un peu plus compliqué que simplement acheter un appel, ils donnent néanmoins le commerçant la possibilité de négocier toutes les conditions du marché. Prenez la conjecture de Options Si vous êtes désireux d'en apprendre davantage sur les options, vous devez vous tourner vers les commerçants expérimentés qui ont les connaissances, l'expérience et les techniques de pointe pour aider à conduire votre compte dans le profit. Chris Tate et Louise Bedford sont parmi les meilleurs dans l'entreprise, et ont plusieurs produits axés sur le commerce d'options. Chris et Louise peuvent vous aider L'art du commerce d'options en Australie Plongez tête dans le monde des options et voir comment d'autres commerçants prennent le contrôle de leurs propres capitaux propres. Cliquez ici pour en savoir plus sur le livre de Chris Tates Le secret des options d'écriture Ce livre de Louise Bedford est écrit dans un langage facile à comprendre, est fortement recommandé pour les nouveaux arrivants au négoce d'options en Australie et ceux qui commercent déjà le marché des options. 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L'Australie Sharemarket 2 Exonération de responsabilité Les informations fournies sont à des fins éducatives et ne constituent pas des conseils financiers sur les produits. Vous devez obtenir des conseils indépendants d'un licencié australien de services financiers avant de prendre des décisions financières. Bien qu'Asx Limitée ABN et ses sociétés liées (ASX) a fait tous les efforts possibles pour assurer l'exactitude des informations à la date de publication, ASX ne donne aucune garantie ou représentation quant à l'exactitude, la fiabilité ou l'exhaustivité des informations. Dans la mesure permise par la loi, ASX et ses employés, dirigeants et entrepreneurs ne seront pas responsables de toute perte ou dommage résultant d'une quelconque manière (y compris par négligence) de toute information fournie ou omise ou de toute personne agissant Ou s'abstenir d'agir en se fondant sur ces informations. SPAN est une marque déposée de Chicago Mercantile Exchange Inc. utilisée sous licence. Chicago Mercantile Exchange Inc. n'assume aucune responsabilité relativement à l'utilisation de SPAN par une personne ou une entité. Aucune partie de ce livret ne peut être copiée, reproduite, publiée, stockée dans un système de recherche ou transmise sous quelque forme ou par quelque moyen que ce soit, en tout ou en partie sans l'autorisation écrite préalable du Groupe ASX. Pour ces produits, le marché est exploité par ASX Limited ACN Edition 18 imprimée en mars 2015 Copyright 2015 ASX Limited ABN Tous droits réservés 2015 Exchange Centre, 20, rue Bridge, Sydney NSW 2000 Téléphone: 3 Sommaire Avant de commencer 2 Fiscalité 16 Qu'est-ce qu'une option 3 Options d'achat 3 Options de vente 4 Avantages du négoce d'options 5 Gestion du risque 5 Moment de décider 5 Spéculation 5 Levier 5 Diversification 5 Génération de revenus 5 Caractéristiques des options 6 Les 5 composantes d'un contrat d'option 6 1. Indices des valeurs sous-jacentes 6 2. Taille du contrat 6 3 6. Jour d'expiration 6 4. Prix d'exercice 7 5. Prime 7 Ajustements des contrats d'options 8 Compétitivité 17 Comment les options peuvent-elles vous être utiles 18 Options de l'indice de négociation 20 Comment les options d'indices sont différentes 20 Méthode de règlement 20 Quelques avantages clés de l'indice de négociation Options 21 Exemples de fonctionnement des options d'indices boursiers 22 Différences entre les options sur actions et les options sur indices 23 Diagrammes de rémunération 24 Preneur d'options d'achat 24 Écrivain d'options d'achat 24 Preneur d'options de vente 25 Éditeur d'options de vente 25 Sommaire 26 5 Principes fondamentaux des options 9 Intrinsèque Valeur 9 Options d'achat 9 Options de vente 9 Valeur temporelle 10 Le rôle des dividendes dans la fixation des prix et l'exercice précoce 10 Parties à un contrat d'option 11 Le preneur d'options 11 L'écrivain d'options 13 Suivi des positions et des coûts 14 Comment suivre les positions des options 14 Coûts 14 Risques de Négociation d'options 27 Vous et votre courtier 28 Votre relation avec votre courtier 28 La paperasserie: Formulaires d'entente avec le client 28 Instruction d'un courtier pour négocier des options 29 Rôle des market makers 30 ASX Clear Pty Limited 32 Informations sur les options sur le site ASX 33 Glossaire 35 Spécifications du contrat d'option 37 Marges 15 Autres informations 38 4 Avant de commencer Le marché des options ASX fonctionne depuis le début du marché, les volumes ont considérablement augmenté. Il ya maintenant plus de 60 sociétés différentes et l'indice de prix des actions SampP ASX 200 à choisir. Vous trouverez une liste des sociétés sur lesquelles les options négociées en bourse (options) sont négociées sur le site Web d'ASX. Cette brochure explique les concepts des options, leur fonctionnement et leur utilisation. Il convient de noter que cette brochure traite exclusivement des options négociées en bourse sur les actions et les indices cotés et non sur les options émises par la société. Des informations sur d'autres produits ASX sont disponibles en appelant ou en visitant. Pour faciliter votre compréhension, il existe un glossaire de termes à la page 35. Les vendeurs d'options sont qualifiés d'écrivains parce qu'ils souscrivent (ou accepteront volontiers) l'obligation de livrer ou d'accepter les actions couvertes Par une option. De même, les acheteurs sont désignés comme les preneurs d'une option comme ils prennent le droit d'acheter ou de vendre une parcelle d'actions. Chaque contrat d'option a à la fois un preneur (acheteur) et un écrivain (vendeur). Les options peuvent protéger un portefeuille d'actions, des revenus supplémentaires ou des bénéfices commerciaux. Toutefois, l'achat et la vente d'options comportent des risques. Les transactions ne doivent être conclues que par des investisseurs qui comprennent la nature et l'étendue de leurs droits, obligations et risques. 2 5 Qu'est-ce qu'une option Une option est un contrat entre deux parties donnant au preneur (acheteur) le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un titre à un prix prédéterminé au plus tard à une date prédéterminée. Pour acquérir ce droit le preneur paie une prime à l'écrivain (vendeur) du contrat. À des fins illustratives, le terme actions (ou actions) est utilisé dans cette brochure pour désigner les titres sous-jacents. Lorsqu'on envisage des options sur un indice, les mêmes concepts s'appliquent généralement. De temps à autre, des options peuvent être offertes sur d'autres types de titres. Le nombre standard d'actions couvertes par un contrat d'option sur ASX est de 100. Toutefois, cela peut changer en raison d'événements d'ajustement comme une nouvelle émission ou une réorganisation du capital dans l'action sous-jacente. Tous les exemples de cette brochure supposent 100 actions par contrat et ignorent les frais de courtage et ASX. Vous devrez certainement besoin de considérer ces lors de l'évaluation d'une transaction d'option. Pour les options sur un indice, la valeur du contrat est basée sur une valeur en dollars par point. Les détails peuvent être vérifiés dans les spécifications du contrat. Il existe deux types d'options disponibles: les options d'achat et les options de vente. Options d'achat Les options d'achat donnent au preneur le droit, mais non l'obligation, d'acheter les actions sous-jacentes à un prix prédéterminé, au plus tard à une date prédéterminée. Exemple d'option d'achat Santos Limited (STO) actions ont un dernier prix de vente de 8,00. Une option disponible de 3 mois serait un STO 3 mois 8,00 appel. Un preneur de ce contrat a le droit, mais pas l'obligation, d'acheter 100 actions STO pour 8,00 par action à tout moment jusqu'à l'expiration. Pour ce droit, le preneur paie une prime (ou un prix d'achat) à l'auteur de l'option. Afin d'acquérir ce droit d'acheter les actions STO au prix spécifié, le preneur doit exercer l'option au plus tard à la date d'expiration. D'autre part, l'auteur de cette option d'achat est obligé de livrer 100 actions STO à 8,00 par action si le preneur exerce l'option. Pour accepter cette obligation, l'auteur reçoit et conserve la prime d'option que l'option soit exercée ou non. 3 TAKER (ACHETEUR) BROKER ASX BROKER WRITER (VENDEUR) Il est important de noter que le preneur n'est pas obligé d'exercer l'option. Le jour d'expiration des options d'achat d'actions est habituellement le jeudi avant le dernier vendredi du mois d'expiration, sauf si ASX Clear détermine un autre jour. Cela peut changer pour diverses raisons (par exemple, pour les jours fériés), alors vérifiez auprès de votre courtier. Pour les options d'index, se référer aux spécifications du contrat. S'il vous plaît être conscient que cela peut changer à partir de 2016 avec certaines options d'achat d'actions à la date d'expiration étant le troisième jeudi. Veuillez consulter le site Web ASX ou contacter votre courtier. 6 Options de vente Les options de vente donnent au preneur le droit mais non l'obligation de vendre les actions sous-jacentes à un prix prédéterminé au plus tard à une date prédéterminée. Le preneur d'une émission est uniquement tenu de livrer les actions sous-jacentes s'ils exercent l'option. Exemple d'option de vente Une option disponible serait une STO 3 mois 8,00 put. Cela donne au preneur le droit, mais pas l'obligation, de vendre 100 actions STO pour 8,00 par action à tout moment jusqu'à l'expiration. Pour ce droit, le preneur paie une prime (ou un prix d'achat) à l'auteur de l'option de vente. Pour exercer ce droit de vendre les actions STO à un prix déterminé, le preneur doit exercer l'option au plus tard à l'expiration de la période. L'écrivain de l'option de vente est obligé d'acheter les actions STO pour 8,00 par action si l'option est exercée. Comme pour les options d'achat, l'auteur d'une option de vente reçoit et conserve la prime d'option, que l'option soit exercée ou non. Il est important de noter que le preneur n'est pas obligé d'exercer l'option. Si l'option d'achat ou d'achat est exercée, les actions sont négociées au prix indiqué. Ce prix est appelé exercice ou prix d'exercice. La dernière date à laquelle une option peut être exercée s'appelle le jour d'expiration. Il existe deux styles d'exercice différents: le style américain, ce qui signifie que l'option peut être exercée à tout moment avant l'expiration et le style européen, ce qui signifie que l'option ne peut être exercée le jour de l'expiration. La plupart des options sur actions négociées sur ASX sont de style américain. 4 TAKER (ACHETEUR) DROITS ET OBLIGATIONS OPTION D'APPEL Taker reçoit le droit d'acheter des actions au prix d'exercice en échange du paiement de la prime à l'écrivain. Writer reçoit et conserve prime, mais a maintenant l'obligation de remettre des actions si le preneur exerce. ÉCRITEUR (VENDEUR) PUT OPTION Le preneur reçoit le droit de vendre des actions au prix d'exercice en échange du paiement de la prime à l'écrivain. TAKER (ACHETEUR) Writer reçoit et conserve la prime mais a maintenant l'obligation d'acheter les actions sous-jacentes si le preneur exerce. ÉCRITEUR (VENDEUR) Le preneur d'un put et d'un auteur d'une option d'achat n'a pas à posséder les actions sous-jacentes. 7 Avantages de la négociation d'options Gestion des risques Les options de vente, lorsqu'elles sont prises, vous permettent de vous protéger contre une baisse possible de la valeur des actions que vous détenez. Temps de décision En prenant une option d'achat, le prix d'achat des actions est bloqué. Cela donne au détenteur d'options d'achat jusqu'au jour d'échéance de décider d'exercer ou non l'option et d'acheter les actions. De même, le preneur d'une option de vente a le temps de décider de vendre ou non les actions. La spéculation La facilité de négociation dans et hors d'une position d'option permet de négocier des options sans aucune intention de les exercer. Si vous vous attendez à ce que le marché augmente, vous pouvez décider d'acheter des options d'achat. Si vous prévoyez une baisse, vous pouvez décider d'acheter des options de vente. De toute façon, vous pouvez vendre l'option avant l'expiration de prendre un profit ou de limiter une perte. Leverage Leverage offre le potentiel de faire un rendement plus élevé à partir d'une petite dépense initiale que d'investir directement. Cependant, l'effet de levier implique généralement plus de risques qu'un investissement direct dans les actions sous-jacentes. La négociation d'options peut vous permettre de bénéficier d'un changement de prix de l'action sans avoir à payer le prix total de l'action. L'exemple suivant illustre comment l'effet de levier peut fonctionner pour vous. Le tableau ci-dessous compare l'achat d'une option d'achat et de 100 actions. Le pourcentage plus élevé de rendement de l'option démontre comment l'effet de levier peut fonctionner. OPTION STOCK Acheté le 15 octobre 38 400 Vendu le 15 décembre 67 450 Bénéfice 29 50 Rendement sur investissement 76,3 12,5 (non annualisé) Les options de diversification peuvent vous permettre de construire un portefeuille diversifié pour une dépense initiale plus faible que pour l'achat d'actions directement. Génération de revenus Vous pouvez gagner un revenu supplémentaire au-delà des dividendes en écrivant des options d'achat sur vos actions, y compris les actions achetées en utilisant une facilité de prêt sur marge. En écrivant une option, vous recevez la prime d'option à l'avance. Alors que vous obtenez de garder la prime d'option, il ya une possibilité que vous pourriez être exercé contre et doivent livrer vos actions au prix d'exercice. Il est important que vous équilibrez les avantages des options commerciales avec les risques avant de prendre des décisions. La description détaillée des risques liés à la négociation d'options est présentée à la page 27. 5 8 Caractéristiques des options 6 La facilité de négociation des options sur le marché des options d'ASX est facilitée par la normalisation des composantes suivantes du contrat d'option: Taille du contrat 3. Jour d'expiration 4. Prix d'exercice Il existe une cinquième composante, la prime d'option, qui n'est pas normalisée mais plutôt déterminée par les forces du marché. ASX exploite le marché des options, alors que ASX Clear Pty Limited (ASX Clear) exploite la facilité de compensation pour le marché des options d'ASX. Parmi les responsabilités d'ASX, il y a la définition des composantes d'options normalisées. 1 représente généralement 100 actions sous-jacentes. Les 5 composantes d'un contrat d'option 1. Indices fondés sur les titres sous-jacents Les options négociées sur le marché des options d'ASX ne sont disponibles que pour certains titres et l'indice des cours SampP ASX 200. Ces titres sont appelés titres sous-jacents ou actions sous-jacentes. Ils doivent être listés sur ASX et sont sélectionnés par ASX Clear selon des directives spécifiques. Les émetteurs de titres sous-jacents ne participent pas au choix des titres auxquels des options peuvent être inscrites. Les appels et les mises sur le même titre sous-jacent sont appelés classes d'options. Par exemple, toutes les options d'achat et de vente cotées sur les actions de Lend Lease Corporation (LLC), quel que soit le prix d'exercice et le jour d'échéance, forment une catégorie d'options. Vous trouverez une liste de toutes les catégories d'options négociées sur le marché des options d'ASX sur le site Web d'ASX (dans la section Informations associées sur la page Paramètres de volatilité et page de classement des classes ETO). 2. Taille du contrat Sur le marché des options d'ASX, une taille de contrat d'option est normalisée à 100 actions sous-jacentes. Cela signifie que 1 contrat d'option représente 100 actions sous-jacentes. Comme mentionné précédemment, cela peut changer si un ajustement tel qu'une nouvelle émission ou une réorganisation du capital dans l'action sous-jacente. Dans le cas des options d'indice, la valeur du contrat est fixée à un certain nombre de dollars par point d'indice (par exemple, 10 par point d'indice). La taille du contrat est égale au niveau de l'indice x la valeur en dollars par point d'indice (par exemple, pour un indice à 4 500 points, un contrat serait de 4 500 x 10 45 000). 3. Jour d'expiration Les options ont une durée de vie limitée et expirent le jour d'expiration standard fixé par ASX Clear. Le jour d'expiration est le jour où toutes les options non exercées dans une série particulière expirent et est le dernier jour de négociation pour cette série particulière. Pour les options sur les actions, c'est habituellement le jeudi avant le dernier vendredi du mois. Pour les options d'indice, l'échéance est généralement le troisième jeudi du mois contractuel. ASX sera également la liste des options d'index hebdomadaire avec les prochaines deux à trois semaines disponibles, le jour d'expiration est jeudi. Toutefois, ASX Clear a le droit de modifier cette date en cas de besoin. Comme options expirent nouveaux mois d'expiration sont ajoutés plus loin. Toutes les catégories d'options (actions ou indices) ont des échéances basées sur les trimestres financiers (mars, juin, septembre et décembre). Par exemple, une échéance de juin signifie que l'option expire le jour d'expiration en juin. Si le jeudi ou le vendredi ne sont pas des jours ouvrables, le jour d'expiration est reporté au jour ouvrable suivant. Une liste complète de toutes les séries d'options disponibles pour la négociation est disponible sur le site Web ASX, dans le fichier csv listé ETO liste de codes dans la section Informations connexes. Cette liste est mise à jour quotidiennement. S'il vous plaît être conscient que cela peut changer à partir de 2016 avec certaines options d'achat d'actions à la date d'expiration étant le troisième jeudi. Veuillez consulter le site Web ASX ou contacter votre courtier. 9 Vous pouvez trouver un calendrier d'expiration utile sur le site Web ASX: sous Calendrier d'expiration dans la section Liens rapides. Pour plus de détails sur les lignes directrices de listage des options, veuillez consulter les lignes directrices de l'option listing. pdf sur le site Web ASX: dans la section Liens rapides. 4. Prix d'exercice (ou de grève) Le prix d'exercice est le prix d'achat ou de vente prédéterminé des actions sous-jacentes si l'option est exercée. ASX Clear définit les prix d'exercice de toutes les options cotées sur le marché des options d'ASX avec une gamme de prix d'exercice disponible pour les options sur la même échéance. Les nouveaux prix d'exercice sont indiqués à mesure que le cours des actions sous-jacent se déplace. Par exemple, si l'action sous-jacente se négocie à 3,50, il est probable que les contrats d'option avec les prix d'exercice suivants seront répertoriés: 3,00, 3,25, 3,50, 3,75 et 4,00. Une gamme de prix d'exercice vous permet de mieux correspondre à vos attentes du mouvement des prix de l'action sous-jacente à votre position d'option. Les prix d'exercice peuvent également être ajustés pendant la durée de vie de l'option s'il ya une nouvelle émission ou une réorganisation du capital dans les actions sous-jacentes. Part. Pour calculer la prime complète payable pour un contrat d'option de taille standard, multipliez la prime cotée par le nombre d'actions par contrat, généralement 100. Par exemple, une prime cotée de 16 cents représente un coût total de primes de 16,00 (0,16 x 100) par Contrat. Pour calculer la prime intégrale payable pour une option d'indice, vous multipliez simplement la prime par le multiplicateur d'indice. Par exemple, une prime de 30 points, avec un multiplicateur d'indice de 10, représente un coût total de la prime de 300 par contrat. Absence d'éligibilité pour les dividendes et le vote Le preneur de l'option d'achat ou l'auteur d'une option de vente ne reçoit pas de dividendes sur les actions sous-jacentes jusqu'à ce que les actions soient transférées après l'exercice. De plus, ils n'obtiennent aucun droit de vote en ce qui concerne les actions jusqu'à ce moment. Les informations sur les options sont disponibles sur notre site Web Premium La prime est le prix de l'option qui est obtenue par la négociation entre le preneur et l'auteur de l'option. Il s'agit du seul composant des cinq composants d'option qui n'est pas défini par ASX Clear. Les primes d'options sont cotées en cents par 10 Contrats de rajustement sur options 8 Les spécifications des contrats d'options cotées sur le marché des options d'ASX sont normalisées autant que possible. Cependant, ASX peut faire des ajustements aux options pour préserver, dans la mesure du possible, la valeur des positions dans les options détenues par les preneurs et les écrivains. Des ajustements sont effectués à la suite d'événements corporatifs ayant une incidence sur le cours du sous-jacent, tels qu'une émission de prime, une division d'actions ou une émission de droits. Des ajustements peuvent être apportés à un ou plusieurs éléments d'une option, y compris le prix d'exercice, la taille du contrat, les titres sous-jacents et le nombre de contrats. Avec certains événements, ASX a adopté des ajustements qui sont considérés par le marché comme des conventions qui seront généralement appliquées lorsque ces circonstances se présentent. Des réglages spécifiques sont définis dans le Règlement d'exploitation ASX. The adjustment assumes that the corporate event giving rise to a need to make an adjustment has an ex-date or a deemed exdate, and the event must affect the parcel of underlying securities. ASX considers that the value of the option to both the taker and the writer is best preserved over the ex-date by maintaining the total exercise value. The total exercise value is the product of three parameters: the quantity of option contracts the number of the underlying securities represented by the option contract the exercise price of option contracts in the series. Corporate events that do not strictly affect shares in a pro-rata manner, that is proportionally, are generally excluded from an option adjustment. For instance, an entitlement issue of 50 shares for each shareholder, (irrespective of the number of shares held by a shareholder) is not a strictly pro-rata issue. But a bonus issue of 1 for 2 does result in an adjustment as it is a pro-rata issue of 50 new shares for each 100 old shares held. The various adjustment circumstances and also a detailed treatment of option adjustments, titled Explanatory Guide for Option Adjustments can be found on the ASX website at (in the quick links section under corporate actions). This document covers: what an adjustment is why adjustments are made how adjustments are determined different types of adjustments examples of past adjustments. 11 Option pricing fundamentals When considering an option it is important to understand how the premium is calculated. Option premiums change according to a range of factors including the price of the underlying share and the time left to expiry. An option premium can be separated into two parts intrinsic value and time value. Different factors influence intrinsic and time value. Intrinsic value Intrinsic value is the difference between the exercise price of the option and the market price of the underlying shares at any given time. Here are some examples for call and put options. Time value Time value represents the amount you are prepared to pay for the possibility that the market might move in your favour during the life of the option. Time value will vary with inthe-money, at-the-money and out-of-the-money options and is greatest for at-the-money options. As time draws closer to expiry and the opportunities for the option to become profitable decline, the time value declines. This erosion of option value is called time decay. Time value does not decay at a constant rate, but becomes more rapid towards expiry. Time value Call options For example, if BHP Limited (BHP) June 30.00 call options are trading at a premium of 1.50 and BHP shares are trading at 31.00 per share, the option has 1.00 intrinsic value. This is because the option taker has the right to buy the shares for 30.00 which is 1.00 lower than the market price. Options that have intrinsic value are said to be in-the-money. BHP OPTION INTRINSIC TIME SHARE PREMIUM VALUE VALUE PRICE (SHARE PRICE (OPTION PREMIUM EXERCISE PRICE) INTRINSIC VALUE) 31.00 1.50 0.50 CALL OPTION EXERCISE PRICE 30.00 In this example, the remaining 50 cents of the premium is time value. However, if the shares were trading at 29.00 there would be no intrinsic value because the 30.00 call option contract would only enable the taker to buy the shares for 30.00 per share which is 1.00 higher than the market price. When the share price is less than the exercise price of the call option, the option is said to be out-of-the-money. Remember, call options convey to the taker the right but not the obligation to buy the underlying shares. If the share price is below the exercise price it is better to buy the shares on the sharemarket and let the option lapse. 9 Time value Time Expiry Day The amount you are willing to pay for the possibility that you could make a profit from the option transaction. It is influenced by the following factors: time to expiry volatility interest rates dividend payments market expectations. Put options Put options work the opposite way to calls. If the exercise price is greater than the market price of the share the put option is in-themoney and has intrinsic value. Exercising the in-the-money put option allows the taker to sell the shares for a higher price than the current market price. For example, a BHP July 31.00 put option allows the holder to sell BHP shares for 31.00 when the current market price for BHP is The option has a premium of 1.20 which is made up of 1.00 of intrinsic value and 20 cents time value. 12 A put option is out-of-the-money when the share price is above the exercise price, as a taker will not exercise the put to sell the shares below the current share price. BHP OPTION INTRINSIC TIME SHARE PREMIUM VALUE VALUE PRICE (SHARE PRICE (OPTION PREMIUM EXERCISE PRICE) INTRINSIC VALUE) Once again, remember put options convey the right but not the obligation to sell the underlying shares. If the share price is above the exercise price it is better to sell the shares on the share market and let the option lapse. 30.00 1.20 0.20 PUT OPTION EXERCISE PRICE: 31.00 When the share price equals the exercise price, the call and the put options are said to be at-the-money. 10 The role of dividends in pricing and early exercise When a share goes ex-dividend its price usually falls by the amount of the dividend. As option contracts do not carry any right to dividends paid on the underlying shares it follows that option prices, both puts and calls need to take account of any dividend likely to be paid during the life of the option. Although companies usually follow a pattern as to the timing and the amount, these can change. Options investors need to make an assessment of when and how much a dividend is likely to be and factor this into their assessment of the fair value of any particular option series. The ASX theoretical options price calculator can assist with this task. Dividend payments can also influence the likelihood of an option being exercised early. ASX also has a calculator to assist with assessing this likelihood. THE KEY FACTORS WHICH AFFECT THE TIME VALUE OF AN OPTION ARE: Time to expiry Volatility Interest rates Dividend payments Market expectations The longer the time to expiry, the greater the time value of the option. In general, the more volatile the price of the underlying share or index, the higher the premium will be. This is due to the wider range over which the stock can potentially move. A rise in interest rates will push call option premiums up and put option premiums down. If a dividend is payable during the life of an option, the premium of a call option will be lower, and the premium of a put option higher, than if no dividend was payable. Holders of option contracts who do not own the underlying securities are not eligible for dividends payable on those shares. Ultimately supply and demand determine the market value of all options. During times of strong demand, premiums will be higher. 13 Parties to an option contract The option taker An option taker is an investor or trader anticipating a significant move in a particular share price. Taking an option offers the opportunity to earn a leveraged profit with a known and limited risk. Taking a call option gives you the right to buy the shares covered by the option at the exercise price at any time until expiry. In general, call option premiums rise as the underlying share price rises. For this reason the taker of a call option expects the underlying share price will rise. Taking a put option gives you the right, but not the obligation, to sell the underlying shares. Put option premiums usually rise as the underlying share price falls. For this reason the taker of a put option expects the underlying share price to fall. In taking this right to buy or sell shares, the taker pays the premium. This premium represents the maximum possible loss on the option for the taker. On average 15 of options are exercised. However this does not mean 85 expire or worthless. Instead 60 of options are closed out whilst 25 expire worthless. These figures represent the average over recent times and may vary depending on current volatility and other features. Assume AMP Limited (AMP) shares are trading at 5.75. Anticipating an increase in the share price, you take a 3 month AMP 5.75 call for 45 cents, or 45 total premium (0.45 x 100 shares per contract). Close to the expiry day, AMP shares are trading at 6.75 and the option premium is now 1.02 per share. You could exercise the option and buy 100 AMP shares at 5.75, which is 1.00 below the current market price, realising a gain of 55 cents per share: 1.00 0.45 0.55 (excluding brokerage and exchange fees). Alternatively you can close out the call on ASX s option market by completing an equal and opposite transaction to your opening transaction. In this example you would write an AMP August 5.75 call for 1.02 (the current premium) and realise a gain of 57 cents per share (excluding brokerage and exchange fees). 11 It is important to remember that it is not necessary for the taker of a put option to own the underlying shares at the time of taking the put. Certainly, if the taker chooses to exercise the put option they will be required to deliver the underlying shares, at the exercise price, to a randomly selected writer of put options in that series. However, the taker also has the choice of closing out the position on ASX s options market prior to expiry. A full explanation of closing out can be found on page 17. If the taker chooses to close out the option, a loss will be incurred if the premium that the investor receives on closing out is lower than the premium paid by the investor for the original taken contract. A profit will occur if the reverse is true. Any time value in the premium for the option will be lost if the option is exercised. The 2 cent profit difference between exercising and closing out the call is due to the option having some remaining time value (as explained on page 10). If AMP shares had declined over this period, the call premium would have also declined. Depending on the timing and magnitude of the share price decline, the option may have retained some value prior to expiry, allowing you to recoup a portion of the original premium by liquidating the position. The first table on the following page summarises the two alternatives. 14 EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 5.75 AMP CALL AMP SHARES TRADING AT 6.75 EXERCISE CLOSEOUT Exercise option buy 100 AMP shares for 5.75 Closeout sell ONE AMP 5.75 call for 1.02 Sell 100 AMP shares at market price of 6.75 Total profit Less initial cost 5.75 1.00 per share (100) 0.45 0.57 cents profit per share (57) Less initial cost 0.45 0.55 cents profit per share (55) Fees and Commission are payable on each of these steps Fees and Commission are paid on the sale of the option to close 12 Put buying example Say AMP Limited (AMP) shares are trading at 6.48. Anticipating a fall in the share price, you take a 3 month AMP 6.25 put option for 15 cents per share. Close to the expiry day, AMP shares are trading at 5.00 and the option premium is now 1.30 per share. You could exercise the option and sell 100 AMP shares at 6.25 which is 1.25 above the current market price, realising a gain of 1.10 per share (excluding brokerage and exchange fees). If you don t own the shares you would need to purchase these before exercising the put option. Alternatively, you could close out the option by selling the 3 month AMP 6.25 put at 1.30 (the current market premium) and realise a gain of 1.15 per share (excluding brokerage and exchange fees). The 5 cent difference represents time value remaining in the option premium. If AMP shares had risen in price over this period, the option premium would have declined. As with the call option, the put option may have retained some value and you may have been able to close out the option to recover some of the initial premium. The second table summarises the two alternatives. EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 6.25 AMP PUT AMP SHARES TRADING AT 5.00 EXERCISE CLOSEOUT Before exercising option, buy AMP shares at market price of 5.00 Close out sell ONE AMP 6.25 put for 1.30 Exercise put and sell 100 AMP shares for 5.25 Less initial cost Total profit 0.15 1.15 profit per share (115) 6.25- 5.00 1.25 per share (125) Less initial cost 0.15 1.10 profit per share (110) Fees and commission are payable on each of these steps Fees and commission are paid on the sale of the option to close 15 The option writer Option writers earn premium for selling options. Both put and call option writers are generally looking for prices to remain steady. Call writing example Suppose you own 100 Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) shares and write one ANZ June 33.00 call option. If you are exercised against, you must sell 100 ANZ shares for 33.00 per share. If you do not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price. Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly. Put writing example The writer of a Computershare Limited (CPU) November 11.50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11.50 as long as the position remains open. If CPU shares fall to 10.50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12.00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium. As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls. In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero. The decision to exercise the option rests entirely with the option taker. An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an American style option. However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend. Call option takers may exercise in order to receive the dividend. ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral. 13 16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of: the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options. How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available (on a 20 minute delayed basis) in the options section of the ASX website. To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices. Current option prices are also available from your broker. Costs Brokerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium. ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option. For more information contact your broker. 14 17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market. If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position. A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day. Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you. Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker. ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you. References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Clearing Participants. It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to (for example) the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral. Individuals should contact their broker to establish their practices. How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine. The total margin for ETOs is made up of two components: 1. The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day. It represents the amount that would be required to close out your option position. 2. The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security. To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4.0 uses the published price scan range (also referred to as the margin interval). The price scan range is determined through various observations of the price (or underlying price) over a period of time. If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly. It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation. The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated. The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section. How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations. Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers. There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear. This includes certain shares and bank guarantees. ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some collateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held. Details of eligible collateral are published on the ASX website at clearing. htm under the acceptable collateral section. Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained. This means that you may have to pay more if the market moves against you. If the market moves in your favour, margins may fall. Settlement requirements for trading options are strict. You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement. This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker. If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you. 15 18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options. You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options, just as you would when investing in shares. Some of the issues that may be relevant include: Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at (under the related information section section). This document covers aspects of options trading such as: classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule. 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits attached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading. The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice. Taxation issues will vary from investor to investor. It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications. 19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer. An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear. The establishment of a contract is referred to as an open position. Once the taker has an open position they have three alternatives: 1. The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position. For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party. 2. The taker can exercise the option and trade the underlying shares. In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment. Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse. The writer of an option has two alternatives: 1. Close out the option prior to the expiry. For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2. Let the option go to the expiry day. The option will either be exercised against or expire worthless. You would close out: to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise. With options, there is no transfer of rights or obligations between parties. Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options. 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position. 20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options. Some of these are outlined below. 1. Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies. Below are two scenarios when this strategy may be appropriate. In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium. This is most likely to happen if the market rises strongly. Scenario 1: Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited (WES) shares. The current price is 44.00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents. You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46.50 call option which they do for 72 cents (72 less brokerage and exchange fees). You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 any time between now and expiry. For undertaking this obligation you received 72 (less brokerage and exchange fees). Calls can also be written against stock bought on margin. Find out more from your margin lender, broker or ASX. Scenario 2: Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so. You could establish a buy and write over WES shares. This means you would buy 100 WES shares at around 44.00 and at the same time sell a one month WES 46.50 call for say 72 cents. The extra income of 72 (less brokerage and exchange fees) reduces the cost of buying the shares. You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 at any time between now and expiry. Please note: you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement (options settle T1 vs stock T3). 2. Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares. Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them. Scenario 1: Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options. Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price. If WES is trading at 44.00, writing a one month 42.00 call option for 2.50 means the shares could fall by 2.50 before you begin to incur a loss. If the share price falls to 41.50 the loss on WES shares is offset by the 2.50 option premium. If WES falls further, the 2.50 premium will not be enough to fully offset the fall in price. If WES closes above 42.00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out. Scenario 2: Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall. Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall. You could take 1 WES June 44.00 put option for 90 cents (90 plus brokerage and exchange fees). If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day.